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海翔药业:活性艳蓝跟随市场提价,大幅增厚业绩

时间:2017-12-22 05:00来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
海翔药业:活性艳蓝跟随市场提价,大幅增厚业绩

近日我们从公司活性染料下游染料及印染企业了解到,海翔药业核心产品活性艳蓝KN-R 已开始提价,我们预计每吨提价幅度在5000-20000元不等。

评论:

染料价格不断提高,活性艳蓝备受市场青睐。

蓝色活性染料是下游印染行业需求最为旺盛的活性染料之一。根据染料性质及应用方式,染料可分为直接染料、分散染料、活性染料、酸性染料等八个大类。其中,分散染料市场占比达50%,活性染料达30%,两者是主要品种,合计占近80%市场份额。而活性染料按染料母体分类,可以分为蒽醌型、酞菁型、金属络合型、甲臢型和偶氮型。据中国染料工业协会统计,目前能够生产的活性染料品种有600多个品种,有染料索引号的约190个,其中蓝色染料品种数量最多(达50个),应用广泛,是下游印染行业需求最为旺盛的活性染料之一。

染料行业景气上升,今年以来平均提价50%以上。近年来,由于环保政策趋严,在下游需求量整体保持稳定的前提下,染料行业供给不断缩减,染料的价格从2013年开始步入新一轮的上升通道。今年9月份G20峰会将在杭州举行,浙江省将重点整顿印染、化工等高污染产业。大量染料企业将停产整顿,染料供给进一步紧张。而当前印染企业库存处于低位,对染料的采购不断增加。多重因素叠加推动染料行业景气度继续上升。

在印染的成本构成中,染料占印染成本比约10%左右,因此下游印染企业对染料的价格波动敏感性弱,能够接受一定范围内的提价。大部分活性染料合成过程中要用到的一种重要中间体H 酸,今年以来由于环保问题,龙头企业停产整顿,造成H酸市场供给紧张,价格大幅上涨。因此下游的染料市场也随之水涨船高,分散染料和活性染料均有50%以上的提价。而染料行业景气上升,下游染料及印染企业采购积极,需求增加,推动KN-R价格也跟随上涨。

活性艳蓝KN-R 广泛用于拼色,低耗环保,受市场青睐。海翔药业在2014年完成重组后,染料板块的主营产品为子公司台州前进所生产、销售的环保型活性艳蓝KN-R。活性艳蓝KN-R 属中温型蒽醌系列活性染料。它具有色泽艳丽,色光独特的特点,可用于棉、黏胶纤维染色,亲和力高,匀染性优良,适用于各种染色方法,且无法由其他颜色的染料拼色代替。在印染过程中,KN-R 可与其他颜色染料进行勾兑拼色,从而有效提升印染色光,是重要的辅色之一。如当用于浸染和轧染时,可与活性金黄 M-R、活性红 KN-5B 组成三原色,拼染各种浅色;或与活性金黄 M-G、活性红 M-8B 组成三原色,拼染各中等色泽。因此,KN-R 在中温型蓝色活性染料中占有独特的地位。同时,KN-R 在印染时用水量有大幅度减少且上染率高,属环保型染料,受到市场青睐。近几年来其年出口额位居活性染料的前列。

公司活性艳蓝产品一家独大,价格处于上升周期,已开始提价。

公司是全球最大的活性艳蓝生产商,质量优势和规模优势显著。公司的活性艳蓝KN-R 产销量均居国内前列,年销售量占全球70%以上,15年实际产量近1万吨。公司的产品在该细分市场上具备绝对的话语权,价格走势坚挺。近几年由于环保整顿加严,不少企业停产,目前国内能够生产KN-R 的企业不多(如泰兴臻庆),但都没有完整的产业链优势和规模效应。公司采用独特工艺研制的KN-R 染料具有优异的耐盐碱特性,在高盐碱度下仍表现出出色的上染率和稳定性,质量优势十分显著。KN-R 的行业标准是由公司制定的,质量标准较高,其良好的市场格局有望继续维持。

全产业链经营,是上游中间体的主要生产商之一。KN-R的合成是以蒽醌、硝基苯作为主要原料,通过氨基油、溴氨酸、间位酯等染料中间体最终得到。台州前进全资子公司台州振港与盐城瓯华主要生产溴氨酸、氨基油等染料中间体,公司具有从最初的基础化工原材料(如硫酸、硝酸、硫化碱、溴素等)到最终产品KN-R 的完整产业链的生产和供应能力,做到了KN-R 的主要染料中间体自给自足,平滑了染料中间体价格波动对KN-R 产品成本的影响。这也是公司活性艳蓝能够维持较高毛利率的关键原因。

溴氨酸、氨基油等重要中间体除自用外,还有少部分外售。溴氨酸不只应用于活性染料的生产,也可以用于酸性染料,市场需求较大。公司去年进行了车间全自动化改造,成本大大降低。为避免下游染料过度竞争,目前两个重要中间体外销已开始控制发货量和价格,如氨基油现在基本不对外销售。

下游企业库存处低位,采购积极,预计公司16年活性艳蓝销售量维持在10000吨左右。台州前进的主要客户为下游印染企业及染料生产厂家等,公司与亨斯曼、德司达、科莱恩等国际著名化工企业建立了长期的业务往来,其核心品种活性艳蓝50%出口。公司的染料在发货时会考虑下游企业的库存情况,通常逐月或逐季度外发,目前下游企业库存均处于低位,采购需求旺盛。尽管此前受下游印染厂去产能影响,染料销量受一些影响,但目前已逐渐回暖。而且活性艳蓝染料除用于棉、粘胶等纤维素纤维的染色外,近几年也不断开拓新应用领域,用于羊毛、真丝等蛋白质纤维的染色,市场需求进一步扩大。目前公司活性染料出货较好,我们预计16年活性艳蓝销售量维持在10000吨左右。

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